北京迪灿物业管理有限公司 2025上半年ETF榜出炉：港股医药飙涨58％

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中原时报记者 叶青 见习记者 栗鹏菲 北京报谈

2025年上半年ETF事迹榜单呈现落索“冰火两重天”面貌。Wind数据披露，在宏不雅经济转型与产业周期轮动的双重作用下，转变药与光伏两大赛谈碰到迥乎不同的运谈——港股转变药ETF以超58%的涨幅顾盼群雄，而中证光伏产业ETF则集体深陷超11%的下落泥潭。

这场本钱移动绝非随机。当生物医药板块在策略东风与时间冲破中呼吁大进时，也曾炙手可热的光伏产业正履历产能出清的阵痛期。资金流向的剧烈分化，折射出中国经济转型升级进度中新旧动能调节的深层博弈。

医药赛谈强势领跑，港股转变药成最大赢家

涨幅前十的ETF榜单险些被医药主题“霸屏”，且高度聚焦于港股通转变药及生物科技界限，展现出资金对医药转变界限的激烈追捧。

汇添富国证港股通转变药ETF以58.77%的涨幅顾盼群雄，界限达78亿元，成为当之无愧的“领涨王”。紧随自后的是银华国证港股通转变药ETF和万家中证港股通转变药ETF，涨幅均越过57%。值得介意的是，广发中证香港转变药ETF天然界限强大，达到134.24亿元，但仍录得57.12%的高增长，披显露大资金对港股转变药板块的深度参与。

生物科技子赛谈雷同证明拉风，汇添富恒生生物科技ETF、中原恒生生物科技ETF和南边恒生生物科技ETF涨幅均越过51%。笼统来看，涨幅榜前十的门槛高达51%，资金对港股医药转变界限的追捧热度可见一斑。

传统动力与光伏碰到寒流，板块ETF集体千里沦

与涨幅榜的火热酿成显豁对比的是跌幅榜的“寒意逼东谈主”，煤炭与光伏产业ETF成为“重灾地”，集体碰到深度回调。

国泰中证煤炭ETF下落12.28%，位列跌幅榜首，突显出传统动力板块濒临的压力。光伏产业ETF更是“拔本塞原”，跌幅榜第4至第10名清一色为光伏主题ETF，包括吉祥中证光伏产业ETF、浦银安盛中证光伏产业ETF、鹏华中证光伏产业ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、华安中证光伏产业ETF、天弘中证光伏产业ETF、汇添富中证光伏产业ETF，跌幅均越过11%。其中，华泰柏瑞中证光伏产业ETF界限近百亿，达到99.84亿元，但仍未能叛逆下落趋势，跌幅达11.21%，反应出光伏产业合座濒临的调理压力。

此外，华宝上证科创板东谈主工智能ETF下落12.13%，成为跌幅榜中惟一的非动力类品种，披露部分科技子界限也濒临着一定的市集压力。

市集分化背后的深层逻辑

市集呈现的极致分化，是本钱市集对产业趋势变化最机敏的响应。这种“冰火两重天”面貌的酿成，有着深入的策略与产业配景。据公开费力披露，国度医保局、卫健委等多部门对转变药发展高度爱重，近期发布的《支捏转变药高质地发展的几许要领》等一系列策略文献，从研发到支付全链条予以转变药产业强有劲的撑捏。

与此同期，中国转变药企在大师舞台上的证明也日益亮眼。广发策略首席分析师刘晨明、郑恺团队告诉《中原时报》记者，中国药企在国外市集的License-out来回达成了越过式发展，展现出中国转变药研发的大师竞争力。这种冲破主要体咫尺来回结构的升级，从早期的小分子药物授权转向ADC、双抗、siRNA等前沿时间平台输出；国际认同度权臣进步，恒瑞、康诺亚等头部企业屡次与默沙东、诺华等跨国巨头达成重磅协作；买卖形式的转变，如2024年兴起的NewCo形式，通过缔造合股公司达成风险共担和深度绑定。

与之相对，传统动力与光伏板块ETF的深度回调，则映射了产业周期调理的履行窘境。近日，高盛下调大师光伏行业的产能出清拐点预期，觉得可能推迟至2026年下半年。原因包括产能退出需要履历2—3年的财务亏空压力测试；需求增长与产能消化存在时间差；时间、策略、贸易环境等变量调理平缓等。该机构觉得，高成本产能预计在2025年运行大界限退出，但总共出清需捏续到2026年。

在汇添富中证基金司理赖中立看来，现时光伏产业表不雅产能约为市集需求的两倍。从产业链各要领来看，行业全要领均处于亏空景象，行业底部特征彰着，但行业内企业前几年有较多留存收益，价钱战预计还将捏续。永恒而言，在产业链价钱下移的经由中，跟着各要领产能错配，新时间推广要领、量增价稳的逆变器与储能要领、光伏玻璃等处于周期底部有望收复。

预计后市，广发中证香港转变药ETF基金司理刘杰告诉《中原时报》记者，我国转变药市集后劲巨大。在需求端，东谈主均医疗支拨占GDP比重较低，且东谈主口老龄化将捏续催生干系界限的转变药需求；在产业端，港股转变药板块加快发展，策略支捏力度加大，究诘震动后果时间徐徐镌汰，发展空间广袤。跟着AI研发期骗深化、插足产出比进步及前期积存开释，港股转变药板块或迎来成绩期。

东方证券在《广发中证香港转变药ETF投资价值分析》究诘呈报中觉得，港股转变药公司仍将引颈行业陆续呼吁大进。其中枢原因在于，第一，经过前期捏续研发插足，港股转变药公司也曾栽培出了一批处于大师前哨的爆款品种，潜在价值巨大；第二，跟着买卖化居品销售收入接续累积，转变药公司正在迎来收入和利润端的高速增长，部分港股龙头公司有望最初达成盈利；第三，港股的18A策略（即未盈利生物科技公司通过18A规章上市）使其领有了稠密具有脾气的稀缺方向，这些公司的成长有望带动转变药板块合座快速发展。

华宝基金则示意，永恒来看，转变药是典型的“长坡厚雪”赛谈，其价值难以用一两年的跨度进行推测。策略红利的捏续开释，为行业底层发展逻辑提供更多可选决策，而企业盈利拐点考证的是买卖形式的可行性。同期，华宝基金也强调，投资者需离别“主题炒作”与“价值成长”，警惕短期涨幅透支将来现款流的方向。

包袱裁剪：麻晓超 主编：夏申茶北京迪灿物业管理有限公司

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